近日，高盛发布研报表示，受人工智能投资热潮带动，美股企业预计2027年将通过股票发行再度募资6000亿美元，股权融资规模持续走高。

同时，随着美股明年预计价值约1.7万亿美元的股票迎来解禁，美股明年股票净供给增量有望创下至少2000年以来新高。

尽管股票大幅供给增加或将压制股市估值，但高盛认为，美股企业股票回购以及投资者需求强劲，有望支撑本轮美股牛市延续。

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美股明年股权融资规模持续走高

高盛策略师本·斯奈德预测，美股企业明年将通过首次公开募股（IPO）募资1750亿美元，另外4250亿美元来自增发、可转换证券以及特殊目的收购公司（SPAC）相关融资。

在这份预测出台前，美股股权融资已经迎来创纪录一年。2026年年初至今，美股企业的股权发行规模已经达到约4310亿美元，同比大增98%。高盛预计，截至今年年末，美股的全年融资总额将达到6750亿美元，突破2021年创下的5400亿美元历史纪录。

对股票投资者而言，融资规模大增这件事可能并不能算是好消息，因为新股发行浪潮会分流原本用于支撑存量股票的资金。不过高盛认为，美股企业盈利持续增长、利率下行以及大规模企业回购，将为美股未来股价提供有力支撑。

1.7万亿美元股票将迎来解禁

高盛估算，随着近期发行股份的限售限制解除，2027年或将有价值约1.7万亿美元的股票迎来解禁可售。

叠加新股发行，即便计入企业回购与现金收购因素，美国公开股票净供给增量明年有望创下2000年互联网泡沫以来的最高水平。

不过，这一趋势的实际冲击可能会小很多，因为限售股股东未必会全盘卖出解禁筹码，股东减持所得资金也可能重新回流股市。

高盛预测，2027年企业股票回购规模也将达到约1.7万亿美元，高于今年的1.5万亿美元。若包含现金并购，企业端的股票需求将突破2万亿美元。

事实上，今年美股企业的股票回购节奏已经提速：标普500成分股2026年上半年总回购规模同比提升15%；而截至10月5日，已公布的回购授权总额约1.14万亿美元，同比上升23%。

AI投资推升股权发行

近两年，人工智能基建投入已经成为美国企业股权融资的重要驱动力，不过高盛认为，相比于股权融资，债务融资与经营现金流仍将是大型科技企业最主要的资金来源。

今年，美股企业AI相关增发项目募资约650亿美元，占美股全部增发融资总额的45%。

高盛预计，亚马逊、Alphabet、Meta、微软和甲骨文等头部云厂商2027年资本开支合计约1.2万亿美元，同期经营现金流可达1.1万亿美元。同时，该行信贷策略师估算，债务融资将覆盖约35%的资本开支，规模超4000亿美元。

上述数据意味着，这些大型科技企业通过新增发股融资的需求有限。但那些参与AI基建建设的中小公司，可能将相对更依靠股权市场来融资扩张，优化资产负债表。

高盛维持标普500看多判断

尽管美股股票供给可能增加，高盛依旧看好美股大盘。

该行预测，标普500成分股2026年每股收益预计增长36%至375美元，2027年在此基础上继续上涨11%至415美元。

在这一预测基准下，高盛给出标普500指数12个月目标位为8700点，相较10月10日收盘时的7811点，潜在上行空间约12%。

高盛还强调，美股投资者需求依旧旺盛。美联储数据显示，2026年上半年美国家庭净买入股票超8000亿美元，海外投资者增持规模逾3500亿美元。

不过高盛也指出，指数上涨背后暗藏脆弱信号。

虽然标普500距离历史高点不足1%，但成分股股价中位数较各自峰值仍低16%，反映本轮行情高度集中于少数龙头个股，市场行情集中度偏高。

尽管如此，高盛仍然判断，美股企业盈利走强、美国散户与海外投资者持续进场的力量，将盖过新股发行带来的压力，美股牛市有望延续至2027年。